بیت پورت: نابرابری شدید در قراردادهای اختیار معامله «فروش» نسبت به «خرید» بیت‌کوین، همراه با اسکوی دلتای ۱۹ درصدی، نشان‌دهنده پوشش ریسک سنگین در برابر نوسانات نزولی قیمت این ارز دیجیتال است.
انباشت نقدینگی هنگفت استراتژی (MicroStrategy) هرچند نگرانی‌های کوتاه‌مدت درباره بدهی‌های این شرکت را کاهش داده، اما مانع از چرخش گسترده سرمایه به سمت سهام شرکت‌های فناوری نشده است.
بیت‌کوین از روز پنج‌شنبه گذشته تاکنون نتوانسته سطح ۶۱ هزار دلاری را بازپس گیرد؛ این در حالی است که خوش‌بینی ناشی از کاهش قیمت نفت خام به دنبال توافق ۶۰ روزه آتش‌بس میان آمریکا و ایران، نیز نتوانسته به بهبود قیمت این رمزارز کمک کند. تقاضا برای پوشش ریسک نزولی قیمت بیت‌کوین به سطحی غیرمعمول بالا جهش کرده و معامله‌گران را به این پرسش کشانده که آیا سطح ۵۵ هزار دلار، هدف بعدی قیمت خواهد بود؟
حق‌الزحمه پرداختی برای قراردادهای اختیار فروش (پوت) بیت‌کوین در صرافی دریبیت، روز جمعه به ۱۱۵ میلیون دلار رسید که ۷ برابر مبلغ ۱۶ میلیون دلاری پرداختی برای قراردادهای اختیار خرید (کال) بوده است. این نابرابری، بالاترین رقم در بیش از ۱۲ ماه اخیر محسوب می‌شود و نشان‌دهنده تقاضای بسیار ضعیف از سوی معامله‌گران صعودی است؛ هرچند چنین داده‌هایی لزوماً به معنای اطمینان خاطر معامله‌گران نزولی از روند آینده نیست.
شاخص اسکوی دلتای قراردادهای اختیار معامله بیت‌کوین در روز دوشنبه در سطح ۱۹ درصد قرار گرفت که حکایت از بی‌میلی بازارسازان برای پذیرش ریسک قیمت نزولی دارد. این وضعیت هرچند نشان از جو ترس در بازار دارد، اما در چهار هفته اخیر به روندی عادی تبدیل شده است. داده‌های مذکور با افزایش تقاضا برای پوشش ریسک نزولی همخوانی دارد، چرا که قیمت بیت‌کوین در تثبیت خود بالای سطح ۶۰ هزار دلار با دشواری مواجه است.
ضعف نسبی بیت‌کوین تا حدی به نگرانی سرمایه‌گذاران از توانایی شرکت «استراتژی» (MicroStrategy) در پرداخت سود سهام و بازپرداخت بدهی‌های سررسیدشده در سال ۲۰۲۷ بازمی‌گردد. این شرکت روز دوشنبه با اعلام دریافت ۱.۲ میلیارد دلار نقدینگی اضافی از فروش سهام اخیر خود و همچنین کنار گذاشتن ۱.۲۵ میلیارد دلار بیت‌کوین برای فروش احتمالی، به این نگرانی‌ها واکنش نشان داد.
اقدامات انجام‌شده از سوی استراتژی، هرچند تا حدی نگرانی‌های کوتاه‌مدت را کاهش می‌دهد، اما در عین حال نگرانی‌هایی را درباره پویایی عرضه و تقاضای بیت‌کوین ایجاد کرده است. حتی اگر در چند ماه آینده هیچ فروشی از سوی این شرکت انجام نشود، معامله‌گران نزولی با آگاهی از اینکه استراتژی با توجه به پوشش ۱۷ ماهه سود سهام در شرایط فعلی، انگیزه‌ای برای انتشار سهام جدید MSTR ندارد، با اطمینان خاطر بیشتری در بازار حضور دارند.
چرخش سرمایه از بیت‌کوین و طلا به سمت سهام شرکت‌های نیمه‌هادی
در تضاد با فضای بدبینی حاکم بر سرمایه‌گذاران بیت‌کوین، روند بازار سهام آمریکا با کاهش فشارهای تورمی دستخوش تغییرات مثبتی شده است؛ به‌گونه‌ای که قیمت نفت خام به پایین‌ترین سطح خود در چهار ماه اخیر سقوط کرده است. علاوه بر این، گزارش جدید گلدمن ساکس از پیش‌بینی رشد سالانه ۲۲ درصدی سود شرکت‌های شاخص S&P 500 حکایت دارد که تا حد زیادی نگرانی‌ها درباره ارزش‌گذاری افراطی این سهام را کاهش داده است.
به نظر می‌رسد سرمایه‌گذاران خرد در حال خروج سرمایه از طلا و بیت‌کوین و هدایت آن به سمت سهام شرکت‌های نیمه‌هادی هستند. داده‌های گردآوری‌شده توسط بلومبرگ نشان می‌دهد که مجموع ورودی سرمایه به صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) حوزه نیمه‌هادی از مرز ۲۰ میلیارد دلار فراتر رفته که این امر به رشد ۸۱ درصدی صندوق iShares Semiconductor ETF (SOXX US) و افزایش ۶۰ درصدی صندوق VanEck Semiconductor ETF (SMH) انجامیده است.
هفت هفته متوالی خروج سرمایه خالص از صندوق‌های اسپات بیت‌کوین قابل معامله در بورس آمریکا، امید سرمایه‌گذاران صعودی به بازگشت قدرتمند قیمت از کف ۵۸,۰۵۰ دلاری تاریخ ۲۵ ژوئن را از بین برده است. صرف‌نظر از اینکه بتوان خروج سرمایه را به چرخش به سمت سهام فناوری نسبت داد یا خیر، تا زمانی که صندوق‌های اسپات بیت‌کوین با خروج شدید سرمایه مواجه هستند، بهبود چشم‌گیری در جو بازار بعید به نظر می‌رسد.
هرچند نباید احتمال بازآزمایی سطح ۵۵ هزار دلاری را نادیده گرفت، اما افزایش تقاضا برای پوشش ریسک نزولی در قراردادهای اختیار معامله بیت‌کوین را نباید به منزله افزایش اطمینان خاطر معامله‌گران نزولی تعبیر کرد.
لینک‌های مرتبط:
. سقوط تاریخی ورود بیت‌کوین به بایننس؛ کمترین سطح ثبت‌شده در ۲۰۲۵
. ETFهای بیت‌کوین زیر فشار فروش؛ آمریکا بزرگ‌ترین عرضه‌کننده BTC شد
. آیا بازار آپشن، بیت‌کوین را در قفس کرده است؟
. رالی تازه بیت‌کوین در راه؟ هدف ۱۰۷ هزار دلار
. بیت‌کوین جهش کرد؛ آیا الگوریتم فروش جین استریت مقصر است؟
