افزایش تمایل بافت به نقدینگی همواره پیشدرآمدی بر سقوط بازار سهام بوده است.
بیت پورت: احتمال افت شاخص نزدک میتواند بیتکوین را هم به پایین بکشاند. شرکت برکشایر هاثاوی متعلق به وارن بافت، تا میانه سال ۲۰۲۵ ذخایر نقدی خود را شامل اوراق خزانه و وجه نقد به حدود ۳۵۰ میلیارد دلار رسانده است. این رقم یک رکورد تاریخی برای شرکت و بزرگترین سطح نقدینگی در میان شرکتهای عمومی آمریکا محسوب میشود.
اما این انباشت نقدینگی چه معنایی برای بیتکوین(BTC) با قیمت ۱۰۹,۱۸۹ دلار دارد؛ ارزی که طی یک سال گذشته تقریباً دو برابر شده و در اوت رکورد ۱۲۴,۵۰۰ دلاری را ثبت کرده است؟
بافت پیش از سقوطهای بزرگ بازار به نقدینگی پناه میبرد
ذخایر نقدی برکشایر در سالهای ۲۰۲۴ تا ۲۰۲۵که در سهماهه نخست ۲۰۲۵ به ۳۴۷.۷ میلیارد دلار رسید (معادل ۵۰.۷ درصد از حقوق صاحبان سهام و ۲۸ تا ۳۰ درصد از کل داراییها) نشاندهنده آمادهسازی بافت برای یک افت احتمالی بازار است.
بافت بارها در دورههای هیجان بازار، نقدینگی خود را افزایش داده است. به عبارتی دیگر، او زمانی محتاط بوده که دیگران طمعکارانه عمل میکردند.
در سال ۱۹۹۸، او برکشایر را به سمت کاهش سهم سهام و افزایش نقدینگی به ۱۳.۱ میلیارد دلار هدایت کرد که حدود ۲۳ درصد از کل داراییها بود.
تا اواسط سال ۲۰۰۰، نقدینگی به نزدیکی ۱۵ میلیارد دلار (۲۵ درصد از داراییها) رسید، پیش از آنکه بافت پس از ترکیدن حباب داتکام موقعیت خود را کاهش دهد تا سهام ارزان بخرد.
سپس بافت بار دیگر انباشت نقدینگی را در پیش گرفت. در سهماهه نخست ۲۰۰۵، وجه نقد و معادلهای آن در برکشایر به ۴۶.۱ میلیارد دلار رسید که معادل ۵۱ درصد از حقوق صاحبان سهام بود؛ بالاترین سطح در آن دوره و نزدیکترین وضعیت به شرایط فعلی.
این ذخایر بالا تا سال ۲۰۰۷ ادامه داشت و به ۴۴.۳ میلیارد دلار (حدود ۲۹ درصد از کل داراییها) رسید، درست پیش از بحران مالی ۲۰۰۸.
نزدک بیشازحد داغ، ریسک نزولی برای بیتکوین را افزایش میدهد
احتیاط بافت در شرایط فعلی ارزشگذاری بازار سهام بیشتر به چشم میآید. ارزش بازار نزدک بر اساس چیزی که دیده شد به ۱۷۶ درصد از نقدینگی M2 ایالات متحده رسیده است؛ سطحی بهمراتب بالاتر از اوج ۱۳۱ درصدی در دوران حباب داتکام.
در مقایسه با تولید ناخالص داخلی آمریکا، نسبت نزدک اکنون به ۱۲۹ درصد رسیده است؛ تقریباً دو برابر اوج ۷۰ درصدی در سال ۲۰۰۰. این ارقام رکوردی نشان میدهند که قیمت سهام تا چه اندازه از عرضه پول و اقتصاد پیشی گرفته است.
بیتکوین همراه با نزدک رشد کرده و ضریب همبستگی ۵۲ هفتهای آن ۰.۷۳ بوده است. به این معنا که در بیشتر مواقع، بزرگترین ارز دیجیتال همجهت با سهام فناوری حرکت کرده است.
موقعیت نقدی بیسابقه بافت، ریسکهای موجود در بازار سهام و همچنین کریپتو را برجسته میکند، زیرا بیتکوین رفتاری مشابه نزدک دارد.
گسترش عرضه پول M2: آیا سقف بیتکوین هنوز نرسیده است؟
با این حال، سرنوشت انباشت نقدی بیسابقه بافت و ریسکهای نزدک در نهایت به نرخ رشد عرضه پول بستگی خواهد داشت.
شاخص M2 آمریکا که نقدینگی و سپردهها را ردیابی میکند.پس از یک دوره رکود در بیشتر سال ۲۰۲۵، بار دیگر شروع به رشد کرده است. بر اساس دادههای FRED، تا ژوئیه ۲۰۲۵ این شاخص ۴.۸ درصد نسبت به سال قبل افزایش یافته و به ۲۲.۱ تریلیون دلار رسیده است؛ سریعترین نرخ رشد از اوایل ۲۰۲۲ تاکنون.
در اوایل سال، رشد نزدیک به ۲.۴ درصد بود که نشان میدهد شتاب در حال افزایش است.
در سطح جهانی، بیش از ۲۰ بانک مرکزی در سال ۲۰۲۵ نرخ بهره را کاهش دادهاند و پیشبینیها حاکی از آن است که فدرالرزرو نیز ممکن است همین مسیر را دنبال کند. به گفته اقتصاددان دنیل لاکاله، این اقدام میتواند رشد سالانه M2 را دوباره به محدوده ۱۰ تا ۱۲ درصد برساند.
از نظر تاریخی، بیتکوین زمانی سود میبرد که سیاستگذاران آمریکا مجبور به گسترش عرضه پول برای حمایت از بازار سهام شوند.
این همان اتفاقی است که پس از سال ۲۰۲۰ رخ داد؛ زمانی که قیمت BTC از ۳,۸۰۰ دلار به ۶۹ هزار دلار جهش کرد، همزمان با انفجار نقدینگی جهانی M2.
تحلیلگر CryptoRodo مینویسد: «عرضه جهانی پول (M2) بهطور تاریخی حدود ۱۲ هفته جلوتر از بیتکوین حرکت کرده است» و اضافه میکند:
«هر بار که نقدینگی دوباره شتاب میگیرد، BTC در نهایت آن را دنبال میکند.»
