بیت پورت: رقابت جذاب بلاک‌چین‌های سولانا و اتریوم هرگز به این اندازه هیجان‌انگیز نبوده است. از یک سو، سولانا به عنوان تازه‌واردی بلندپرواز، با سرعت بالا، کاربرپسندی و کارمزدهای پایین خود توجه‌ها را جلب کرده است. از سوی دیگر، اتریوم به عنوان غول قدیمی این عرصه، هنوز هم توسعه‌یافته‌ترین اکوسیستم را در میان پلتفرم‌های قرارداد هوشمند دارد.
واکنش‌های بازار به این رقابت بسیار متنوع است. برخی از تحلیلگران پیش‌بینی می‌کنند که سولانا از نظر فعالیت کاربران و درآمد برنامه‌های غیرمتمرکز (DApp) همچنان از اتریوم پیشی خواهد گرفت و این موضوع می‌تواند به افزایش قیمت SOL منجر شود. همچنین، احتمال تأیید صندوق قابل معامله در بورس (ETF) برای سولانا، به این روند شتاب بیشتری بخشیده است. در مقابل، عده‌ای دیگر معتقدند که اتریوم در سال ۲۰۲۵ دوباره dominance خود را بازخواهد یافت و به این موضوع اشاره می‌کنند که روندهای تاریخی قیمت، افزایش ذخیره اتریوم توسط نهنگ‌ها و ارتقاءهای فناوری پیش‌رو، از عوامل کلیدی این بازگشت خواهند بود.
آیا قیمت اتریوم در آستانه کف‌سازی است؟
عملکرد قیمت اتریوم (ETH) در سال ۲۰۲۴ چندان چشمگیر نبوده و تنها ۶۵ درصد رشد داشته است. این در حالی است که سولانا (SOL) در همین مدت با رشد ۹۵ درصدی، عملکرد بهتری از خود نشان داده است. در ژانویه ۲۰۲۵، سولانا به بالاترین قیمت تاریخ خود رسید، اما اتریوم هنوز نتوانسته از اوج نوامبر ۲۰۲۱ عبور کند.
در حال حاضر، قیمت اتریوم ۳۳ درصد کمتر از بالاترین نقطه چرخه قبلی خود (۴,۱۱۶ دلار) است و این موضوع باعث شده تا گمانه‌زنی‌هایی درباره تشکیل کف قیمتی مطرح شود. در ۱۰ فوریه، تحلیلگر بازارهای مالی IncomeSharks با انتشار یک نمودار در پلتفرمی اعلام کرد که اتریوم در محدوده‌ای مشخص در حال نوسان است و کاهش اخیر قیمت به ۲,۱۵۶ دلار می‌تواند نشانه‌ای از تشکیل کف باشد.
او در این باره نوشت: «همه از اینکه این کاهش قیمت را کف بنامند، می‌ترسند، اما این همان کف است. بزرگ‌ترین کندل حجمی و رویداد لیکوئیدیشن، تأیید بیشتری بر این موضوع هستند.»
یکی دیگر از کاربران تخصص‌دار در تحلیل نمودارهای ارزهای دیجیتال به نام تونی “The Bull” سورینو در پلتفرمی اشاره کرد که «جفت ETH/BTC برای اولین بار در تاریخ خود در بازه ماهانه و بر اساس شاخص قدرت نسبی (RSI) در منطقه اشباع فروش قرار گرفته است.» RSI یا شاخص قدرت نسبی، یک اندیکاتور مومنتوم است که اندازه تغییرات اخیر قیمت را اندازه‌گیری می‌کند. معمولاً زمانی که خط RSI بالای ۷۰ باشد، یعنی خرید زیاد شده و وقتی زیر ۳۰ باشد، یعنی فروش زیاد شده است . RSI در منطقه «اشباع فروش» (یعنی زیر ۳۰) قرار می‌گیرد، نشان‌دهنده احتمال تغییر روند است. در ۱۰ فوریه، RSI اتریوم به ۲۸ کاهش یافت، اما بعداً به سطح ۴۱ بازگشت.
یکی دیگر از روندهای قابل توجه، افزایش ذخیره اتریوم توسط نهنگ‌هاست. تحلیلگر فرانسوی ارزهای دیجیتال، Crypto Futur، خاطرنشان کرد که از دسامبر 2024، تعداد آدرس‌های نهنگ‌های اتریوم (که بیش از ۱,۰۰۰ ETH دارند) به طور پیوسته در حال افزایش بوده است. در طول دو ماه ، تنها چهار روز تغییر ۳۰ روزه آدرس‌های نهنگ‌ها منفی بوده است.
در مورد عملکرد قیمت سولانا، برخی از تحلیلگران معتقدند که این ارز به عنوان «نسخه جوان‌تر» اتریوم، ممکن است مسیر قیمتی مشابهی را طی کند. همان‌طور که تحلیلگر ارزهای دیجیتال Inmortal در پلتفرمی اشاره کرده است:
«در اوایل سال ۲۰۲۱، بسیاری از افراد سعی می‌کردند سقف قیمتی اتریوم را پیش‌بینی کنند. اما با وجود همه چیز، ما همچنان شاهد تشکیل کف‌های بالاتر بودیم. این موضوع امسال مرا به یاد سولانا می‌اندازد.»
با توجه به اینکه ارزش بازار اتریوم سه برابر سولانا است، اگر سولانا مسیر مشابهی را طی کند، ممکن است قیمت آن از ۵۰۰ دلار نیز فراتر رود.
آیا «کاربرد» معیاری است که سرمایه‌گذاران با ارزش مرتبط می‌دانند؟
فراتر از گمانه‌زنی‌های قیمتی، ارزش کوین بومی یک بلاکچین به عملکرد آن بلاکچین گره خورده است. هرچه اکوسیستم یک بلاکچین فعال‌تر باشد و برنامه‌های غیرمتمرکز (DApp) آن درآمد بیشتری ایجاد کنند، بنیادهای قیمتی کوین آن قوی‌تر خواهد شد.
در رقابت بین سولانا و اتریوم، به نظر می‌رسد سولانا در زمینه درآمدزایی پیشتاز است و اغلب درآمد روزانه آن ده‌ها برابر اتریوم است. علاوه بر این، طبق گفته الکس سوانویک، مدیرعامل Nansen، سولانا تقریباً در تمامی معیارها از اتریوم پیشی گرفته است: آدرس‌های فعال، تعداد تراکنش‌ها، حجم مبادلات در صرافی‌های غیرمتمرکز (DEX) و مجموع کارمزدهای شبکه. تنها معیاری که اتریوم هنوز در آن پیشتاز است، ارزش کل قفل‌شده (TVL) در پروتکل‌هایش است.
با این حال، همه متقاعد نشده‌اند. همان‌طور که IncomeSharks اشاره می‌کند:
«توسعه‌های بسیاری تاکنون بر روی بلاکچین اتریوم انجام شده است. مردم می‌گویند سولانا سریع و ارزان است، در حالی که ۹۹٪ از سرمایه خود را روی یک میم بی‌ارزش از دست می‌دهند. هیچ چیز منحصر به فردی روی سولانا ساخته نمی‌شود، جز کازینوهای بیشتر.»
راه‌اندازی Uninet توسط یونی‌سواپ در ۱۱ فوریه، گام دیگری در توسعه اکوسیستم اتریوم محسوب می‌شود. با این حال، راه‌حل‌های لایه دوم (L2) اتریوم هنوز با یک چالش بزرگ مواجه هستند: انزوای شبکه‌ای. اگرچه پل‌هایی برای اتصال اتریوم به لایه‌های دوم و همچنین ارتباط بین خود لایه‌های دوم وجود دارد، اما این پل‌ها هنوز پیچیده هستند و می‌توانند برای کاربران و توسعه‌دهندگان ناامن باشند. برای رفع این مشکل، چندین ارتقاء مهم در لایه‌های دوم اتریوم، مانند Agglayer پلی‌گان، Across یونی‌سواپ و RIP-7755 بیس، در سال ۲۰۲۵ انتظار می‌رود که ممکن است مشکل تعامل‌پذیری را حل کنند.
رقابت اتریوم و سولانا برای جذب سرمایه‌گذاران نهادی
صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) اتریوم در ژوئیه ۲۰۲۴ تأیید شدند و نه شرکت، از جمله بلک‌راک و فیدلیتی، صندوق‌های خود را راه‌اندازی کردند. در ابتدا، عملکرد این صندوق‌ها ناامیدکننده بود و خروج سرمایه از صندوق تبدیل‌شده گری‌اسکیل (ETHE) در پنج ماه اول غالب بود. اما از نوامبر ۲۰۲۴، ورود سرمایه به این صندوق‌ها شروع به افزایش کرد و در حال حاضر، بر اساس داده‌های CoinGlass، مجموع ورودی خالص به ۳.۱۸ میلیارد دلار رسیده است.
در همین حال، انتظارات برای تأیید ETF سولانا نیز در حال افزایش است. در ۱۰ فوریه، جیمز سایفارت، تحلیلگر بلومبرگ، پیش‌بینی خود را به‌روزرسانی کرد و احتمال تأیید ETF سولانا در سال ۲۰۲۵ را ۷۰٪ اعلام کرد. همکار او، اریک بالچوناس، نیز اضافه کرد که این احتمال «بالا» است.
با این حال، تأیید ETF لزوماً به معنای عملکرد قوی نیست. بر اساس گزارش شرکت تحلیلگر زنجیره‌ای Messari:
«حتی با وجود ETF سولانا، سرمایه‌گذاران ETF به احتمال زیاد اتریوم را به جای سولانا انتخاب خواهند کرد.»
