بیت پورت: توکن بومی سولانا، SOL (با قیمت فعلی ۱۳۷.۰۷ دلار)، پس از سقوط به کف ۱۲۵ دلار در ۲۸ فوریه، ۱۷ درصد رشد کرده است. با این حال، این توکن در نزدیکی محدوده مقاومتی ۱۸۰ دلار با مقاومت شدیدی مواجه شده است. نکته قابل توجه این است که قیمت فعلی ۱۴۵ دلار، کاهشی ۵۰ درصدی را نسبت به بالاترین قیمت ثبت‌شده آن در ۱۹ ژانویه (۲۹۵ دلار) نشان می‌دهد. این موضوع نگرانی‌هایی را میان معامله‌گران درباره توانایی SOL برای بازگشت به روند صعودی ایجاد کرده است.
تحلیلگران کاهش شدید ارزش SOL را به سقوط بازار میم‌کوین‌ها نسبت می‌دهند. با این حال، فعالیت‌های زنجیره‌ای (onchain) نیز در بخش‌های مختلف از جمله استیکینگ نقدشونده (liquid staking)، دارایی‌های توکن‌شده (tokenized assets)، تجمیع‌کننده‌های سود (yield aggregators)، قراردادهای مشتقه مصنوعی (synthetic perpetuals)، بازارهای NFT و زیرساخت‌های هوش مصنوعی کاهش یافته است.
کاهش فعالیت‌های بلاک‌چینی نشان‌دهنده کاهش تقاضا برای SOL است. بر اساس داده‌های DefiLlama، کارمزدهای شبکه سولانا در مقایسه با چهار هفته پیش، ۷۳ درصد کاهش یافته است. هرچند افزایش قبلی فعالیت‌ها عمدتاً ناشی از راه‌اندازی توکن‌های میم‌کوین و معاملات در صرافی‌های غیرمتمرکز (DEX) بود، اما نتیجه نهایی کاهش شتاب SOL همچنان مشهود است.
تعداد آدرس‌های فعال در تعامل با Jito (بزرگ‌ترین برنامه غیرمتمرکز استیکینگ نقدشونده در سولانا)، طی ۳۰ روز گذشته ۵۶ درصد کاهش یافته است. به‌طور مشابه، تعداد آدرس‌های فعال در بازار NFT Magic Eden نیز ۳۸ درصد کاهش داشته است. همچنین Save (که قبلاً با نام Solend شناخته می‌شد و خدمات وام‌دهی با وثیقه ارائه می‌دهد)، شاهد کاهش ۴۲ درصدی کاربران در همین بازه زمانی بوده است.
در مقایسه، تعداد آدرس‌های فعال در Base (یک لایه دوم بلاک‌چین اتریوم)، تنها ۲ درصد کاهش یافته است. حتی لایه اصلی اتریوم عملکرد بهتری نسبت به سولانا داشته است، به‌طوری که تعداد آدرس‌های درگیر با برنامه‌های غیرمتمرکز (DApps) در این شبکه، طی ۳۰ روز گذشته ۱۷ درصد کاهش یافته است. این موضوع نشان می‌دهد که نسبت دادن عملکرد ضعیف SOL تنها به ترکیدن حباب میم‌کوین‌ها چندان منطقی نیست، چراکه شبکه‌های دیگر چنین نتیجه‌ای را تجربه نکرده‌اند.
تقاضای کم اهرمی، بات‌ها و عدم حمایت ترامپ، محدودیت‌هایی برای رشد SOL ایجاد کرده‌اند
عامل دیگری که پتانسیل رشد SOL را محدود کرده، عدم علاقه معامله‌گران اهرمی (leveraged traders) به این توکن است. نرخ تأمین مالی (funding rate) برای قراردادهای آتی دائمی SOL در سه روز گذشته منفی بوده است، به این معنی که فروشندگان (shorts) برای باز نگه‌داشتن موقعیت‌های خود در حال پرداخت هزینه هستند.
نرخ تأمین مالی منفی فعلی (۰.۰۱- درصد در هر ۸ ساعت) به‌خودی‌خود نگران‌کننده نیست، چراکه این میزان تنها معادل ۰.۹ درصد هزینه در ماه است. با این حال، عدم استقبال خریداران اهرمی پس از کاهش ۵۲ درصدی قیمت نسبت به بالاترین قیمت ثبت‌شده، نشانه‌ای مثبت برای احساسات معامله‌گران محسوب نمی‌شود. از سوی دیگر، اخبار غیرمنتظره، مانند احتمال تأیید صندوق قابل معامله در بورس (ETF) مبتنی بر سولانا در ایالات متحده، می‌تواند معامله‌گران را غافلگیر کرده و یک رالی کوتاه‌مدت ناشی از بسته‌شدن موقعیت‌های فروش (short-covering rally) را ایجاد کند.
برای برخی از منتقدان، پتانسیل افزایش فعالیت در شبکه سولانا چندان نگران‌کننده نیست. آنها استدلال می‌کنند که روایت‌های پیرامون سولانا گمراه‌کننده است، چراکه گزارش‌ها حاکی از آن است که ۹۵ درصد از کارمزدهای شبکه تنها از ۱.۳ درصد کاربران تأمین شده است. این کاربران عمدتاً شامل Wintermute (یک شرکت بازارسازی) و بات‌های استخراج حداکثر ارزش (MEV bots) هستند.
به طور خلاصه، بر اساس گفته‌های arndxt، نویسنده خبرنامه «Threading on the Edge»، یک «گروه کوچک از کاربران، عمدتاً معامله‌گران سودجو»، از طرح‌های پامپ و دامپ (pump-and-dump) بهره‌برداری کرده‌اند. arndxt ادعا می‌کند که سفته‌بازی‌های میم‌کوین‌ها منجر به حملات ساندویچی (sandwich attacks) شده است. در این نوع حمله، یک معامله‌گر مخرب، یک تراکنش در حال انتظار در یک صرافی غیرمتمرکز را شناسایی می‌کند، یک سفارش قبل از آن و یک سفارش بعد از آن قرار می‌دهد و از دستکاری قیمت بین این تراکنش‌ها سود میبرد.
مربوط: اعتبارات DeFi شرکت WLFI پس از همکاری با Sui زیر سؤال رفت
بخشی از دلیل عدم توانایی SOL برای بازگشت به سطح ۱۸۰ دلار، به World Liberty Financial (یک برنامه مالی نیمه‌متمرکز) مرتبط است که با سرمایه‌گذاری‌های شخصی دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور سابق ایالات متحده، در ارتباط است. گزارش‌ها حاکی از آن است که این پروژه موقعیت‌هایی در اتریوم (ETH)، بیت‌کوین پیچیده‌شده (WBTC)، ترون (TRX)، چین‌لینک (LINK)، آوه (AAVE) و سایر ارزهای دیجیتال جمع‌آوری کرده است، اما هیچ موقعیتی در SOL ندارد. این در حالی است که میم‌کوین رسمی ترامپ (TRUMP) بر روی شبکه سولانا راه‌اندازی شده است.
بنابراین، برای اینکه SOL بتواند شتاب صعودی خود را بازیابد، باید چهار حوزه کلیدی مورد توجه قرار گیرد: فعالیت‌های زنجیره‌ای (onchain activity)، تقاضای اهرمی (leverage demand)، بات‌های MEV و سرمایه‌گذاری از سوی پروژه ترامپ.
