بیت پورت : بازارهای سهام و ارزهای دیجیتال آمریکا در ۹ آوریل شاهد تحولات چشمگیری بودند پس از آنکه دونالد ترامپ، رئیسجمهور آمریکا، توقف ۹۰ روزه تعرفههای متقابل (به جز چین) را اعلام کرد. بیتکوین (BTC) در واکنش به این خبر، در کمتر از یک ساعت ۵ درصد رشد کرد و بار دیگر به سطح ۸۳,۰۰۰ دلار بازگشت—رقمی که آخرین بار در ۶ آوریل مشاهده شده بود.
در حالی که شاخص S&P 500 با رشد ۸ درصدی همراه شد، شاخصهای مشتقات بیتکوین هنوز به محدوده صعودی نرسیدهاند، چرا که معاملهگران نسبت به تغییرات در اوراق قرضه دولتی بلندمدت آمریکا محتاط عمل میکنند.
پرمیوم قراردادهای آتی بیتکوین بهطور موقت از آستانه خنثی ۵ درصد فراتر رفت، اما نتوانست این روند را حفظ کند. سرمایهگذاران نسبت به اینکه آیا فدرال رزرو در طول سال نرخ بهره را کاهش خواهد داد، تردید داشتند. با این حال، این شاخص از سطح ۳ درصدی مشاهدهشده در ۳۱ مارس فاصله گرفته که نشاندهنده افزایش اعتماد گاوها (خریداران) پس از چندین تلاش ناموفق برای کاهش قیمت به زیر ۷۶,۰۰۰ دلار است.
نگرانی معاملهگران بیتکوین پس از نوسان بازده ۱۰ ساله
بخشی از تردید معاملهگران به انتشار صورتجلسه نشست کمیته فدرال رزرو (FOMC) در ۱۸-۱۹ مارس مربوط میشود که در ۹ آوریل منتشر شد. این صورتجلسه حاکی از نگرانیها درباره رکود تورمی بود. بر اساس دادههای CME FEDWatch Tool، احتمال کاهش نرخ بهره به زیر ۴ درصد تا ۱۷ سپتامبر، از ۹۷.۶ درصد در ۸ آوریل به ۶۹.۷ درصد در ۹ آوریل کاهش یافت.
معاملهگران همچنین از پیامدهای کاهش بازده اوراق خزانه ۱۰ ساله آمریکا نگران هستند. این افت نشاندهنده کاهش اعتماد به توانایی دولت در مدیریت بدهی روزافزون است. پیتر بوکوار، اقتصاددان و سردبیر The Boock Report، در گفتوگو با یاهو فایننس توضیح داد:
«میتوان خطی در حدود سطح ۴.۴۰ درصد برای بازده ۱۰ ساله ترسیم کرد.»
وی افزود که سرمایهگذاران نگرانند «خارجیها به کاهش داراییهای خود از اوراق خزانه آمریکا ادامه دهند.»
افزایش بازده اوراق قرضه به چه معناست؟
وقتی بازده اوراق قرضه افزایش مییابد، نشاندهنده این است که خریداران بازده بالاتری از دولت آمریکا طلب میکنند. در نتیجه، هزینه تجدید بدهی افزایش یافته و ممکن است چرخه معیوبی ایجاد شود که تضعیف دلار آمریکا را در پی داشته باشد. این عدم اطمینان در محیط کلان اقتصادی، در بازارهای اختیار معامله (آپشن) بیتکوین نیز منعکس شده است.
شاخصهای مشتقات بیتکوین نشاندهنده عدم اطمینان خریداران
زمانی که معاملهگران پیشبینی اصلاح بازار را دارند، اختیار معامله فروش (Put) معمولاً با قیمت بالاتری معامله میشود که باعث میشود شاخص اسکِو دلتای ۲۵% (Put-Call) از مرز ۶% فراتر رود. در مقابل، در دورههای صعودی، این شاخص معمولاً به زیر ۶%- میرسد.
در ۹ آوریل، اسکوی دلتای اختیار معامله بیتکوین پس از اعلام تعرفههای تلافیجویانه چین به ۱۲% رسید. اما این روند بلافاصله پس از اعلام توقف تعرفهها توسط ترامپ کاملاً معکوس شد و شاخص به سطح خنثی ۳% بازگشت.
این تغییر نشان میدهد که بازار اختیار معامله اکنون احتمال مساوی برای حرکت قیمت به سمت بالا یا پایین را در نظر گرفته و به این ترتیب، فاز نزولی که از ۲۹ مارس آغاز شده بود، پایان یافته است.
آیا عدم تمایل به صعود محدود به بازارهای آتی و اختیار معامله ماهانه است؟
برای پاسخ به این سوال، میتوان تقاضای اهرم در قراردادهای دائمی (معاملات معکوس) را بررسی کرد. این قراردادها معمولاً قیمت لحظهای (اسپات) را دنبال میکنند، اما به هزینه تأمین مالی ۸ ساعته وابسته هستند. در بازارهای خنثی، این نرخ معمولاً در بازه ۰.۴% تا ۱.۴% در یک دوره ۳۰ روزه قرار میگیرد.
در ۹ آوریل، نرخ تأمین مالی ۳۰ روزه بیتکوین به ۰.۹% رسید که بالاترین سطح در ۶ هفته اخیر بود. این افزایش احتمالاً نشاندهنده ورود خریداران خرد به بازار است، اما همچنان در محدوده خنثی باقی مانده است. این سازگاری در شاخصهای مشتقات بیتکوین حاکی از آن است که توقف تعرفهها به تنهایی برای بازگرداندن اعتماد بازار کافی نبوده، بهویژه با توجه به تداوم تنشها در جنگ تجاری با چین.
چه عاملی میتواند معاملهگران بیتکوین را به سمت صعود سوق دهد؟
هنوز مشخص نیست چه عاملی میتواند باعث شود معاملهگران بیتکوین به سمت موضع صعودی حرکت کنند، اما کاهش عدم اطمینان کلان اقتصادی مانند کاهش بازده اوراق خزانه ۱۰ ساله آمریکا به احتمال زیاد نقش کلیدی ایفا خواهد کرد.
