بیت پورت: سقوط قیمت بیتکوین در روز جمعه نشان میدهد که نوسان در بازار، حتی در دوران حضور ETFهای اسپات BTC، همچنان پابرجاست و فشارهای اهرمی و نقدینگی، زیانها را تشدید کردهاند.
در پی این سقوط، لیکوییدیشنها به ۵ میلیارد دلار رسید و ناکامی سیستمهای مارجین پرتفوی، ریسک داراییهای با نقدینگی پایین را بهوضوح نشان داد.
بازار مشتقات بیتکوین حاکی از آن است که بازارسازها همچنان محتاط باقی ماندهاند؛ عواملی مانند نقدینگی پایین، شایعات ورشکستگی و تعطیلی بازار در روز دوشنبهی آمریکا منجر به بسته شدن جزئی بازار شدند.
قیمت بیتکوین(BTC) با نماد BTC و در سطح ۱۱۱,۵۷۵ دلار در روز جمعه ۱۶,۷۰۰ دلار سقوط کرد و در کمتر از هشت ساعت ۱۳.۷٪ اصلاح تجربه کرد. این افت شدید تا سطح ۱۰۵,۰۰۰ دلار باعث شد ۱۳٪ از کل قراردادهای باز فیوچرز بر حسب BTC از بین برود. با وجود زیانهای سنگین و لیکوییدیشنهای زنجیرهای، این اعداد در تاریخ بیتکوین غیرمعمول نیستند.
حتی اگر سقوط «کرونایی» بیتکوین افت چشمگیر ۴۱.۱٪ در طول روز در ۱۲ مارس ۲۰۲۰ را کنار بگذاریم، که احتمالاً پس از مواجههی صرافی اصلی مشتقات بیتکوین آن زمان، BitMEX با مشکلات لیکوییدیشن و قطعی کوتاه ۱۵ دقیقهای تشدید شد، همچنان ۴۸ روز دیگر وجود دارد که بیتکوین اصلاحات عمیقتری را تجربه کرده است.
نمونهای نسبتاً جدید در ۹ نوامبر ۲۰۲۲ رخ داد، زمانی که بیتکوین ۱۶.۱٪ کاهش قیمت در طول روز داشت و به سطح ۱۵,۵۹۰ دلار رسید. این رویداد همزمان با فروپاشی FTX بود، که پس از انتشار گزارشی مبنی بر اینکه نزدیک به ۴۰٪ از داراییهای Alameda Research به توکن بومی FTX یعنی FTT وابسته بوده، تشدید شد. شرکت تحت مدیریت سام بنکمن-فرید بهزودی برداشتها را متوقف کرد و در نهایت اعلام ورشکستگی نمود.
نوسان بیتکوین همچنان بالاست، حتی با بلوغ بازار تحت تأثیر ETF
میتوان استدلال کرد که سقوطهای درونروزی ۱۰٪ یا بیشتر، از زمان راهاندازی ETF اسپات بیتکوین در آمریکا در ژانویه ۲۰۲۴، کمتر شدهاند. با این حال، با توجه به چرخهی چهار ساله تاریخی بیتکوین، هنوز زود است که ادعا کنیم نوسان بهطور واقعی کاهش یافته است. علاوه بر این، ساختار بازار خود نیز تغییر کرده؛ زیرا حجم معاملات در صرافیهای غیرمتمرکز (DEX) به شدت افزایش یافته است.
رویدادهای پس از راهاندازی ETF شامل سقوط ۱۵.۴٪ در ۵ آگوست ۲۰۲۴، اصلاح ۱۳.۳٪ در ۵ مارس ۲۰۲۴ و افت ۱۰.۵٪ فقط دو روز پس از آغاز ETF اسپات در ژانویه ۲۰۲۴ بودهاند. صرفنظر از نوسانات دقیق قیمت، لیکوییدیشنهای ۵ میلیارد دلاری جمعه در بازار فیوچرز بیتکوین نشان میدهد ممکن است ماهها یا حتی سالها طول بکشد تا بازار به ثبات کامل برسد.
صرافی غیرمتمرکز Hyperliquid گزارش داد که ۲.۶ میلیارد دلار از پوزیشنهای صعودی بهصورت اجباری بسته شدند. در همین حال، تریدرها در چندین پلتفرم، از جمله Binance، مشکلاتی در محاسبه مارجین پرتفوی گزارش کردند. همزمان، کاربران DEX از اتو-دلوِریجینگ شکایت داشتند؛ پدیدهای که زمانی رخ میدهد که طرفین قرارداد نتوانند الزامات مارجین را رعایت کنند.
بهطور خلاصه، حتی تریدرهایی که روی سود قابل توجهی نشسته بودند، شاهد بسته شدن یکجانبه برخی پوزیشنها بودند، که مشکلات جدی برای کسانی ایجاد کرد که از مارجین پرتفوی به جای مدیریت ریسک ایزوله استفاده میکردند. این وضعیت الزاماً تقصیر صرافیها نیست و نشانه تخلف محسوب نمیشود؛ بلکه نتیجه استفاده از اهرم در بازارهای نسبتاً کمنقدشونده است. برخی آلتکوینها بیش از ۴۰٪ سقوط کردند و این باعث فروپاشی سپردههای وثیقهای تریدرها شد.
در طول سقوط، فیوچرز دائمی BTC/USDT تقریباً ۵٪ پایینتر از قیمتهای اسپات BTC/USD معامله شد و هنوز به سطوح پیش از رویداد بازنگشته است. معمولاً چنین اختلافهایی فرصتهای آسانی برای بازارسازها فراهم میکند، اما به نظر میرسد چیزی مانع بازگشت شرایط به حالت عادی شده است.
با اینکه سقوط جمعه بهوضوح یک اختلال بود، اما میتوان آن را به نقدینگی کم در طول آخر هفته نیز نسبت داد، بهویژه با تعطیلی بازار اوراق قرضه آمریکا در روز دوشنبه بهعنوان تعطیلات ملی. دیگر عوامل احتمالی شامل شایعات ورشکستگی است که ممکن است باعث شده بازارسازها از پذیرش ریسک بیشتر خودداری کنند.
در نتیجه، ممکن است چند روز طول بکشد تا بازار مشتقات بیتکوین بهطور کامل میزان خسارت را بسنجند و تریدرها تصمیم بگیرند که آیا سطح ۱۰۵,۰۰۰ دلار بهعنوان حمایت عمل خواهد کرد یا اصلاح بیشتری در راه است.
