قیمت اتریوم (ETH) به ۱,۸۸۱ دلار رسید
بیت پورت : بین ۲۶ مارس تا ۲۸ مارس، قیمت اتریوم ۹.۳٪ کاهش یافت و برای اولین بار در دو هفته اخیر، سطح ۱,۸۶۰ دلار را آزمایش کرد. این اصلاح قیمت منجر به لیکویید شدن بیش از ۱۱۴ میلیون دلار از موقعیت‌های اهرمی در بازار فیوچرز ETH شد و همچنین باعث شد تا پرمیوم فیوچرز نسبت به بازار اسپات به پایین‌ترین سطح در بیش از یک سال اخیر برسد.
برخی از معامله‌گران معتقدند که پرمیوم بسیار پایین فیوچرز ETH نشانه کف قیمت است، اما بیایید با بررسی دقیق‌تر داده‌ها ببینیم که آیا این دیدگاه منطقی است یا خیر.
فیوچرز ماهانه اتریوم معمولاً بالاتر از قیمت اسپات معامله می‌شوند، چرا که فروشندگان به دلیل تسویه دیرتر، تقاضای جبران هزینه دارند. یک پرمیوم سالانه ۵٪ تا ۱۰٪ معمولاً نشان‌دهنده بازار خنثی است که هزینه فرصت و ریسک صرافی‌ها را منعکس می‌کند. با این حال، فیوچرز ETH در ۸ مارس از این آستانه پایین‌تر رفت، پس از یک اصلاح قیمت ۲۴٪ای در دو هفته قبل.
پرمیوم فعلی فیوچرز ETH تنها ۲٪ سالانه است که نشان‌دهنده کمبود تقاضا برای پوزیشن‌های اهرمی لانگ (خرید) است. اما این شاخص به شدت تحت تأثیر حرکات اخیر قیمت قرار دارد. برای مثال، در ۱۰ اکتبر ۲۰۲۴، پرمیوم فیوچرز ETH پس از یک اصلاح ۱۴٪ای در دو هفته به ۲.۶٪ کاهش یافت، اما با بازگشت قیمت و جبران بخش عمده‌ای از ضررها، این شاخص دوباره به ۷٪ افزایش پیدا کرد. در واقع، پرمیوم فیوچرز به ندرت می‌تواند تغییر روند قیمت در بازار اسپات را پیش‌بینی کند.
نهنگ‌های ETH از کاهش بیشتر قیمت می‌ترسند
برای اینکه بفهمیم آیا نهنگ‌ها به اتریوم بی‌علاقه شده‌اند، باید به نحوه قیمت‌گذاری آپشن‌های Put (فروش) در مقایسه با آپشن‌های Call (خرید) توجه کنیم. زمانی که معامله‌گران انتظار روند نزولی دارند، شاخص ۲۵٪ دلتا اسکیو به بالای ۶٪ صعود می‌کند که نشان‌دهنده تقاضای بالاتر برای استراتژی‌های هجینگ است. در مقابل، در دوره‌های صعودی، این شاخص معمولاً به زیر ۶٪- می‌رسد.
شاخص دلتا اسکیو ۷٪ است: عدم اطمینان معامله‌گران حرفه‌ای
در حال حاضر، شاخص ۲۵٪ دلتا اسکیو در آپشن‌های ETH روی ۷٪ قرار دارد که نشان‌دهنده عدم قطعیت معامله‌گران حرفه‌ای است و احتمال ادامه روند نزولی را افزایش می‌دهد.
از منظر بازار مشتقات، نشانه‌ای از تشکیل کف قیمتی در اصلاح اخیر ETH دیده نمی‌شود. در واقع، سرمایه‌گذاران اطمینان ندارند که سطح حمایت ۱,۸۰۰ دلاری بتواند مقاومت کند.
تحلیلگران درباره دلایل کاهش جذابیت ETH اختلاف نظر دارند
برخی از تحلیلگران معتقدند که افت شدید فعالیت شبکه اتریوم دلیل اصلی کاهش جذابیت ETH است، در حالی که برخی دیگر اشاره می‌کنند که مهاجرت به لایه‌های دوم (Layer-2) باعث کاهش چشمگیر پتانسیل کارمزدهای شبکه اصلی شده است. با توجه به نیاز به پرداخت پاداش به اعتبارسنج‌های شبکه، عدم ورود سرمایه جدید به افزایش عرضه ETH منجر می‌شود که این موضوع بازدهی خالص استیکینگ را تحت تأثیر منفی قرار می‌دهد.
اتریوم با رقابت شدیدی مواجه است
تلاش برای شناسایی دقیق انگیزه‌های فروشندگان دشوار است، به ویژه با در نظر گرفتن اینکه رقبای اتریوم دیگر محدود به بلاکچین‌هایی مانند BNB Chain و سولانا نیستند، بلکه شامل شبکه‌هایی می‌شوند که برای چالش‌های خاص طراحی شده‌اند. به عنوان مثال:
- هایپرلیکوئید (Hyperliquid): متمرکز بر دارایی‌های مصنوعی و معاملات دائمی
- براچین (Berachain): که ظاهراً برای دارایی‌های استیک‌شده در استخرهای نقدینگی بین‌زنجیره‌ای مناسب‌تر است
موفقیت برخی DAppها ممکن است ضربه نهایی به اتریوم باشد
موفقیت برخی از برنامه‌های غیرمتمرکز (DApps) می‌تواند ضربه نهایی به ETH باشد. برای مثال، Ethena، پروتکل دلار مصنوعی روی اتریوم، در حال انتقال به بلاکچین لایه اول اختصاصی خود است. این پروژه که در حال حاضر ۵.۳ میلیارد دلار ارزش کل قفل‌شده (TVL) دارد، در دسامبر ۲۰۲۴ حدود ۱۰۰ میلیون دلار جذب سرمایه کرد تا این انتقال را ممکن کند.
آیا کاهش قیمت ETH ادامه‌دار خواهد بود؟
با این حال، ممکن است هنوز زود باشد که ادعا کنیم قیمت ETH به کاهش خود ادامه خواهد داد، چرا که یک آپدیت مهم پروتکلی تنها چند هفته دیگر راه‌اندازی می‌شود. سرمایه‌گذاران باید مزایای عملی آپگراد Pectra اتریوم را به دقت رصد کنند، به ویژه از نظر کارمزدهای لایه پایه و بهبود تجربه کاربری. تا آن زمان، احتمال عملکرد بهتر ETH در مقایسه با آلتکوین‌های دیگر همچنان پایین است.
