بیت پورت: سیاست جدید فدرال رزرو در فاصله گرفتن از سیاست انقباض کمی (QT) و حرکت به سمت کاهش نرخ بهره، جریان نقدینگی را در بازار افزایش داده و در نتیجه جذابیت دارایی‌های با درآمد ثابت را کاهش می‌دهد. افزایش ریسک اعتباری در بخش تکنولوژی که نمونه آن رشد هزینه بیمه بدهی اوراکل است باعث شده سرمایه‌گذاران به دنبال دارایی‌های کمیاب‌تر و جایگزینی مانند بیت‌کوین بروند.
بیت‌کوین(89,469 دلار) روز جمعه ۴٪ افت کرد و تا سطح 88,140 دلار پایین آمد تا مجموع کاهش قیمت آن از نوامبر به ۱۹٪ برسد. این در حالی است که شاخص S&P 500 اکنون کمتر از ۱٪ با سقف تاریخی خود فاصله دارد. چنین واگرایی شدیدی احتمال دارد به‌زودی با جهش صعودی بیت‌کوین جبران شود؛ جهشی که می‌تواند با تغییر بزرگ در سیاست پولی بانک مرکزی آمریکا و تشدید تنش‌های اعتباری تقویت شود.
این هم‌زمانی عوامل می‌تواند بیت‌کوین را تا پیش از پایان سال به سد روانی مهم ۱۰۰ هزار دلار برساند.
کاهش جذابیت اوراق قرضه و نگرانی‌های اعتباری در حوزه تکنولوژی می‌تواند جرقه رالی جدید بیت‌کوین باشد
مهم‌ترین محرک فعلی، تغییر جهت فدرال رزرو از سیاست انقباض کمی است؛ روندی که طی آن با سررسید اوراق خزانه‌داری و اوراق رهنی، بدون سرمایه‌گذاری مجدد، نقدینگی از بازار خارج می‌شود. فدرال رزرو رسماً از اول دسامبر این روند را متوقف کرده است.
طی شش ماه گذشته، ترازنامه بانک مرکزی ۱۳۶ میلیارد دلار کاهش یافته و بخش قابل‌توجهی از نقدینگی حذف شده بود. اکنون بازار با خوش‌بینی چشم‌گیری انتظار مرحله بعد را دارد. داده‌های ابزار CME FedWatch نشان می‌دهد بازار آتی اوراق قرضه، احتمال کاهش نرخ بهره در نشست چهارشنبه را ۸۷٪ ارزیابی کرده و انتظار دارد تا سپتامبر ۲۰۲۶ سه بار کاهش نرخ بهره رخ دهد.
کاهش نرخ بهره و افزایش نقدینگی در سطح سیستم، به طور بنیادی تقاضا برای اوراق با درآمد ثابت را تضعیف می‌کند. با کاهش نرخ‌ها از سوی فدرال رزرو، بازدهی اوراق جدید نیز پایین می‌آید و همین موضوع جذابیت آن‌ها برای صندوق‌های سرمایه‌گذاری نهادی را کاهش می‌دهد. به گزارش بلومبرگ، میزان سرمایه موجود در صندوق‌های بازار پول آمریکا اکنون به رکورد ۸ تریلیون دلار رسیده است.
چرخش احتمالی سرمایه زمانی تقویت می‌شود که ریسک‌های ساختاری در بازار سهام، به‌ویژه در بخش تکنولوژی، افزایش می‌یابد. هزینه بیمه نکول بدهی اوراکل (ORCL) از طریق CDSها اکنون به بالاترین سطح از سال ۲۰۰۹ رسیده است. بر اساس داده‌ها، اوراکل تا پایان اوت بیش از ۱۰۵ میلیارد دلار بدهی از جمله قراردادهای لیزینگ داشته است.
بلومبرگ می‌گوید اوراکل روی صدها میلیارد دلار درآمد ناشی از همکاری با OpenAI حساب باز کرده است. این شرکت بزرگ‌ترین ناشر بدهی خارج از صنعت بانکداری در شاخص اوراق قرضه شرکتی بلومبرگ آمریکا محسوب می‌شود. به گفته گزارش استراتژی اعتباری سیتی‌گروپ: «سرمایه‌گذاران به طور فزاینده نگران عرضه بیشتر اوراق در آینده‌اند.»
بانک آمریکا: پایدار ماندن نرخ‌ها، خطر رکود را افزایش می‌دهد
سرمایه‌گذاران نسبت به طرح‌های پرریسکی مانند مأموریت جنسیس رئیس‌جمهور آمریکا دونالد ترامپ ابتکاری ملی برای دو برابر کردن بهره‌وری علمی آمریکا با تکیه بر AI و انرژی هسته‌ای نگرانی دارند. جهش تقاضا برای ابزارهای پوشش ریسک بدهی نشان می‌دهد بازار نسبت به هزینه‌کرد عظیم مبتنی بر بدهی، که شاید بازده کافی نداشته باشد، به‌شدت بی‌اعتماد است.
مایکل هارتنت، استراتژیست بانک آمریکا، معتقد است اگر فدرال رزرو پیام حفظ نرخ بهره را مخابره کند، احتمال کندی گسترده‌تر اقتصاد به‌طور قابل‌توجهی افزایش می‌یابد. این نااطمینانی، همراه با تمایل به رشد کمتر وابسته به محرک‌های مالی، جذابیت کمیابی بیت‌کوین را برای سرمایه‌های نهادی که به‌دنبال کاهش ریسک در معرضیت‌های تکنولوژی هستند، پررنگ‌تر می‌کند.
پایان رسمی برنامه تخلیه نقدینگی فدرال رزرو و قیمت‌گذاری تهاجمی بازار روی کاهش نرخ بهره یک بادِ پشت قدرتمند ایجاد کرده است. با افزایش ریسک اعتباری در بخش فناوری به‌دلیل بدهی‌های سنگین مرتبط با AI، سرمایه به‌طور ساختاری آماده چرخش به سمت دارایی‌های کمیاب است. این هم‌گرایی مسیر روشنی برای عبور بیت‌کوین از سطح ۱۰۰ هزار دلار در چند ماه آینده ترسیم می‌کند.
