بیت پورت: دورهای که بهعنوان پرتلاطمترین مقطع بازار کریپتو در سال ۲۰۲۵ شناخته میشود، به ریزشی منجر شد که بیش از ۱.۲ تریلیون دلار از ارزش کل بازار را حذف کرد و قیمت بیتکوین (۹۰,۴۷۳ دلار) را از اوج کوتاهمدت ۱۲۰ هزار دلاری به بازه ۸۰ هزار دلار عقب راند.
برای بسیاری از سرمایهگذاران، سرعت و شدت این سقوط یادآور ریزشهای سالهای ۲۰۱۷ و ۲۰۲۲ بود. اما در قسمت این هفته برنامه Byte-Sized Insight، کارشناسان تأکید میکنند که افت اخیر با چرخههای قبلی متفاوت است و برخلاف تیترها، بهمراتب کمتر از حد تصور فاجعهبار به نظر میرسد.
بیتکوین بهعنوان یک دارایی حساس
نوئل آچسون، تحلیلگر کلان و نویسنده خبرنامه Crypto is Macro Now، معتقد است افت اخیر «موضوع بزرگی نیست» و مهمتر از آن، «سیستمی هم نیست.» او این اصلاح را ناشی از کاهش نقدینگی و تغییر انتظارات درباره زمانبندی کاهش نرخهای بهره توسط فدرال رزرو توصیف میکند.
«بیتکوین یکی از حساسترین داراییها نسبت به احساسات نقدینگی است.»
آچسون توضیح میدهد که عرضه بیتکوین ثابت است و سمت تقاضا کاملاً بر پایه احساسات شکل میگیرد.
او همچنین به یک تغییر بیسابقه اشاره میکند: در این دوره، سهم بازار بیتکوین و اتر(۲,۹۷۲ دلار) نه به این دلیل کاهش یافت که سرمایهگذاران به داراییهای امنتر درون کریپتو مهاجرت کرده باشند، بلکه به این دلیل که بهطور کامل از بازار ارزهای دیجیتال خارج شده و سرمایه خود را روانه بازارهای غیرکریپتویی کردهاند.
به باور او، این رفتار نشان میدهد که بازار کریپتو امروز عمیقاً با عوامل کلان اقتصادی و موقعیتگیریهای نهادی درهمتنیده شده است.
بلوغ بازار، اما بدون روایت مشخص
از نگاه تیم مِگْز، مدیرعامل و همبنیانگذار Lo:Tech، ریزش اخیر یک نکته مهم دیگر را آشکار کرده است: بلوغ بازار. برخلاف سقوطهای گذشته که ظرف چند روز به موجی از لیکوییدیشنهای زنجیرهای و ورشکستگی شرکتها منجر میشد، این اصلاح «برنامهریزیشده و سنجیده» بوده و نشان میدهد امروز چرخه تصمیمگیری در بازار، تحتتأثیر حضور سرمایهگذاران نهادی، بسیار آهستهتر عمل میکند.
«نهادهای مالی هیچوقت با سرعت تریدرهای خرد حرکت نمیکنند.»
مگز همچنین به شاخصهایی اشاره کرد که شرکت او بهصورت لحظهای دنبال میکند از جمله نوسان قیمت، بهره باز، حجم لیکوییدیشنها و فعالیت صرافیها و گفت که در روزهای اخیر نشانههایی از ثبات و حتی شروع موقعیتگیری دوباره دیده میشود. به گفته او، اصلاحهای دورهای نهتنها طبیعی، بلکه مفید هستند: «پاکسازی اهرمهای اضافه اصلاً اتفاق بدی نیست.»
در همین حال، گلن گودمن، معاملهگر و نویسنده کتاب The Crypto Trader توضیح داد که نبود یک روایت قوی در بازار، شدت این ریزش را بیشتر کرده است. او یادآوری کرد که در چرخههای گذشته، بیتکوین بر موج روایتهایی مانند «ارز جهانی» یا «طلای دیجیتال» حرکت میکرد.
اما امروز، به گفته او، بازار کریپتو فاقد چنین روایت پرقدرتی است و همین موضوع آن را در برابر نوسان سهام تکنولوژی و فشارهای کلان اقتصادی آسیبپذیرتر کرده است.
