- تقاضای نهادی برای اتریوم در حال کاهش است؛ در حالی که سرمایهگذاران به سمت امنیت اوراق قرضه کوتاهمدت دولت آمریکا متمایل شدهاند.
- نرخهای بهره بالا و افزایش عرضه ETH باعث شده بازده فعلی استیکینگ برای هولدرهای بلندمدت جذابیت کمتری داشته باشد.
بیت پورت: قیمت اتر (ETH) در سطح ۲,۰۶۴ دلار نتوانسته از ۵ فوریه تاکنون جایگاه خود را بالای ۲,۱۵۰ دلار حفظ کند و همین موضوع نگرانی معاملهگران درباره وقوع یک اصلاح عمیقتر را افزایش داده است. احساسات سرمایهگذاران پس از خروج سرمایه از صندوقهای قابل معامله در بورس (ETF) مبتنی بر اتر و افزایش تقاضا برای اختیار فروش (Put) تضعیف شد.
ETFهای اترِ فهرستشده در آمریکا طی روزهای چهارشنبه تا پنجشنبه با خروج خالص ۲۴۲ میلیون دلار سرمایه مواجه شدند و روند مثبت دو روز قبل را معکوس کردند. تقاضای نهادی که پس از رشد ۲۰ درصدی قیمت اتر از کف ۱,۷۴۴ دلاری در ۶ فوریه شکل گرفته بود، با مشاهده ناهماهنگی در رشد اقتصادی آمریکا فروکش کرد؛ موضوعی که در افزایش تقاضا برای اوراق قرضه کوتاهمدت دولت آمریکا مشهود است.
بازده اوراق خزانهداری دو ساله آمریکا روز جمعه به ۳.۴۲ درصد کاهش یافت و به پایینترین سطوح ثبتشده از آگوست ۲۰۲۲ نزدیک شد. افزایش تقاضا برای بدهیهای با پشتوانه دولتی نشان میدهد معاملهگران انتظار دارند فدرال رزرو آمریکا (Fed) در طول سال ۲۰۲۶ به کاهش بیشتر نرخهای بهره ادامه دهد. نشانههای رکود اقتصادی، ریسکهای تورمی را کاهش داده و زمینه را برای اتخاذ سیاستهای انبساطی فراهم میکند.
فارغ از روندهای اقتصاد کلان، اتر عملکردی ضعیفتر از بازار گسترده رمزارزها داشته است؛ مسئلهای که باعث شده معاملهگران این پرسش را مطرح کنند که آیا اتریوم همچنان توان رقابت با شبکههایی را دارد که مقیاسپذیری در لایه پایه و سرعت بالاتر تراکنشهای آنچین ارائه میدهند یا خیر.
معاملهگران نگراناند که قیمت ETH همچنان با فشار نزولی بیشتری مواجه شود، اما دادهها بیشتر بازتابدهنده ضعف اخیر قیمت هستند تا نشانهای از انتظار برای یک سقوط شدید دیگر.
قیمت اتر طی ۳۰ روز گذشته ۳۸ درصد کاهش یافته است؛ افتی که فشار منفی بر کارمزدهای شبکه وارد میکند و در نهایت انگیزه برای استیکینگ را کاهش میدهد. نگهداری بلندمدت یکی از ارکان اصلی رشد پایدار قیمت محسوب میشود و بازده فعلی ۲.۹ درصدی استیکینگ، با توجه به اینکه نرخ هدف فدرال رزرو آمریکا (US Fed) در سطح ۳.۵ درصد قرار دارد، چندان جذاب به نظر نمیرسد. علاوه بر این، عرضه ETH با نرخ سالانه ۰.۸ درصد در حال افزایش است.
شاخصهای مشتقه ETH بازتابدهنده ترس معاملهگران از افت بیشتر قیمت است
بر اساس دادههای بازار مشتقات ETH، معاملهگران حرفهای تمایل چندانی به حفظ موقعیتهای در معرض ریسک نزولی ندارند؛ موضوعی که بر تقویت فضای نزولی بازار تأکید میکند.
شاخص انحراف دلتا در بازار آپشنهای ETH روز جمعه به ۱۰ درصد رسید؛ به این معنا که اختیار فروش (Put) با پرمیوم معامله میشود. افزایش تقاضا برای استراتژیهای خنثی تا نزولی باعث شده این شاخص بالاتر از آستانه ۶ درصد که طی دو هفته گذشته سطح معمول بازار بوده قرار گیرد. فضای روانی معاملهگران نشاندهنده یک بازار نزولی ششماهه است؛ در حالی که ETH همچنان ۵۸ درصد پایینتر از سقف تاریخی خود معامله میشود.
در چشمانداز کلیتر، خروج ۲۴۲ میلیون دلار سرمایه از ETFهای اتر کمتر از ۲ درصد از مجموع ۱۲.۷ میلیارد دلار دارایی تحت مدیریت این صندوقها را تشکیل میدهد؛ بنابراین نمیتوان نتیجه گرفت که قیمت ETH وارد یک چرخه سقوط مرگبار شده است. با توجه به اینکه این شبکه همچنان رهبر مطلق از نظر ارزش کل قفلشده (TVL) باقی مانده، انتظار میرود روحیه سرمایهگذاران در نهایت بهبود یابد.
به احتمال زیاد تمرکز معاملهگران همچنان بر گزارشهای سود شرکتها و توانایی دولت آمریکا در بازتأمین مالی بدهیهای خود در شرایط افزایش تنشهای اجتماعی و اقتصادی جهانی باقی خواهد ماند. در چنین سناریویی، قیمت ETH صرفنظر از دادههای آنچین و شاخصهای مشتقه، احتمالاً همچنان تحت فشار خواهد بود.
